АЛАРМ НА ПАЗАРОТ НА ОБВРЗНИЦИ: АМЕРИКАНСКИТЕ ПРИНОСИ НА НИВОА НЕВИДЕНИ СО ДЕЦЕНИИ, КРЕДИТИТЕ ПОД НОВ ПРИТИСОК

На американскиот пазар на државни обврзници се случува нов силен бран на распродажба, кој ги турка долгорочните трошоци за задолжување на САД кон нивоа невидени речиси две децении.

Во последните часови приносите повторно нагло пораснаа, продолжувајќи го глобалниот пад на цените на обврзниците. Reuters објави дека на 24 септември американските долгорочни приноси достигнале највисоки нивоа во повеќе од 20 години, додека инвеститорите реагираат на високите цени на енергијата, инфлациските ризици, силната економска активност и големите потреби на американската влада за задолжување.

Сепак, кај бројката од 5,20% треба да се направи важна разлика. Во објавата што кружи на социјалните мрежи се наведува дека 10-годишната обврзница веќе го надминала тоа ниво. Достапните извори потврдуваат екстремна распродажба и 10-годишен принос над 5% во текот на септември, но не најдов доволно сигурна потврда за конкретниот интрадневен 10Y отпечаток над 5,20%. Затоа таа бројка треба да се третира како пазарна информација што сè уште се проверува.

Зошто ова е многу поважно од една бројка?

Американската 10-годишна државна обврзница е еден од најважните финансиски репери во светот. Нејзиниот принос влијае врз цената на хипотекарните и корпоративните кредити, финансирањето на компаниите и вреднувањето на акциите.

Кога приносот расте, цената на постојните обврзници паѓа. Затоа сегашното движење претставува голема распродажба на долгорочен американски долг, но изразот дека пазарот „имплодира“ е коментар, а не технички опис на состојбата.

Проблемот е брзината на движењето.

10-годишниот принос веќе го проби прагот од 5% овој месец и достигна нивоа невидени околу 19 години. Истовремено, долгорочниот сегмент на пазарот е под уште поголем притисок.

Нафтата дополнително го комплицира проблемот

Една од главните причини за распродажбата е стравот дека високите цени на енергијата повторно ќе ја забрзаат инфлацијата.

Војната со Иран и нарушувањата на енергетските текови веќе предизвикаа силни движења на нафтата, а токму енергетскиот шок е еден од факторите поради кои инвеститорите очекуваат каматните стапки да останат високи. Reuters претходно го идентификуваше истиот механизам – поскапата енергија ги зголемува инфлациските очекувања, а тие ги туркаат нагоре приносите на обврзниците.

Дополнителен удар дојде од Федералните резерви. На 16 септември ФЕД ги зголеми каматните стапки и сигнализираше дека може да следуваат дополнителни зголемувања доколку инфлацијата остане висока.

Што значи ова за обичниот Американец?

Иако движење од неколку десетици базични поени изгледа апстрактно, ефектите можат постепено да се пренесат низ целата економија.

Повисоките долгорочни приноси вообичаено значат поскапи нови хипотеки, повисоки трошоци за корпоративно задолжување и притисок врз дел од потрошувачките кредити. За берзата, повисоката „безризична“ камата исто така ја зголемува конкуренцијата што државните обврзници им ја прават на акциите.

Истовремено, Вашингтон мора да рефинансира огромен обем федерален долг по повисоки каматни стапки. Колку подолго приносите остануваат на овие нивоа, толку поголем станува товарот на каматните плаќања.

Прашањето повеќе не е само дали 10-годишниот принос е над 5%

Пазарот сега следи дали распродажбата ќе продолжи и дали инвеститорите ќе бараат уште повисок принос за да купуваат американски долг.

Токму тука лежи ризикот. Ако високата нафта ја одржува инфлацијата, ФЕД продолжи со рестриктивна политика, а американското Министерство за финансии истовремено мора да пласира огромни количества нов долг, три различни сили можат истовремено да ги туркаат долгорочните камати нагоре.

Затоа случувањата на пазарот на обврзници можеби изгледаат далечни од секојдневниот живот, но последиците можат да стигнат директно до домаќинствата преку кредитите, хипотеките и економската активност.

Прагот од 5% веќе е пробиен. Следната клучна работа што треба да се следи е дали сегашната распродажба ќе се стабилизира – или американскиот пазар на долг ќе продолжи да бара сè повисока цена за финансирање на најголемата економија во светот.

Share on Facebook

Tweet

Follow us

Save